【正文】

本文聚焦銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的25家汽車金融公司。

一、25家汽車金融公司基本情況（一）性質(zhì)為非銀金融機(jī)構(gòu)，隸屬于銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》的定義，汽車金融公司是指銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，為中國(guó)境內(nèi)的汽車購(gòu)買者及銷售者提及金融服務(wù)的非銀金融機(jī)構(gòu)。顯然，汽車金融公司本身屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，隸屬于銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，因此其業(yè)務(wù)開展過程中受到資本充足率、集中度、不良率等監(jiān)管指標(biāo)的約束。

（二）始于2003年，2004-2016年期間平均每年成立2家左右

從汽車金融公司發(fā)展歷程來看，原銀監(jiān)會(huì)成立不久，便嘗試積極推動(dòng)汽車金融公司入局。2003年10月3日和11月12日，原銀監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《汽車金融公司管理辦法》和《實(shí)施細(xì)則》，并專門向汽車金融公司的申請(qǐng)人和有關(guān)的銀監(jiān)局工作人員詳細(xì)地介紹了全部規(guī)定。

具體看，2004年成立2家、2005年成立3家、2006年成立2家、2007年成立2家、2009年1家、2010年成立 3家、2012年成立3家、2013年成立1家、2014年成立1家、2015年成立6家、2016年成立1家。

（三）產(chǎn)融結(jié)合特征突出，主要出資人多為汽車經(jīng)營(yíng)實(shí)體

從股東背景來看，汽車金融公司是產(chǎn)融結(jié)合的典范，致力于在汽車金融公司、經(jīng)銷商、購(gòu)車人及其它金融機(jī)構(gòu)之間搭建金融服務(wù)平臺(tái)。

特別是，根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》的要求，汽車金融公司的出資人中至少應(yīng)有1名出資人具備5年以上豐富的汽車金融管理和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)。例如，大眾汽車、豐田、戴姆勒、標(biāo)致雪鐵龍、沃爾沃、福特汽車、廣汽、菲迪斯、寶馬、一汽、比亞迪等旗下均有成立汽車金融公司。因此，汽車金融公司的發(fā)展實(shí)際上對(duì)其股東背景依賴較高，對(duì)金融機(jī)構(gòu)借款的依賴同樣也比較高。

（四）湖南信托、吉林銀行、徽商銀行等金融機(jī)構(gòu)也有參與到汽車金融公司

除汽車公司本身控股外，也有一些金融機(jī)構(gòu)參與到汽車金融公司中。

例如，湖南信托持有三一汽車金融3.75%的股權(quán)，吉林銀行持有一汽汽車金融17%的股權(quán)，天津?yàn)I海農(nóng)商行持有天津長(zhǎng)城濱銀汽車金融的股權(quán)、徽商銀行持有奇瑞徽銀汽車金融20%的股權(quán)、西安銀行持有比亞迪汽車金融20%的股權(quán)、渤海銀行持有華泰汽車金融10%的股權(quán)。

（五）汽車金融行業(yè)面臨銀行、融資租賃及互聯(lián)網(wǎng)金融公司的多方競(jìng)爭(zhēng)

1、在汽車金融行業(yè)并非唯一的金融服務(wù)主體，商業(yè)銀行、融資租賃及互聯(lián)網(wǎng)金融公司等也有開展汽車金融業(yè)務(wù)。

以平安銀行為例，2018年11月19日與2019年7月22日銀保監(jiān)會(huì)分別核準(zhǔn)平安銀行汽車消費(fèi)金融中心籌建與開業(yè)，其今年9月底的汽車貸款余額達(dá)到2915.64億元（較年初增長(zhǎng)18.30%）、占全部貸款的比例接近10%，今年前9個(gè)月的汽車金融新發(fā)放貸款1958.95億元、同比增長(zhǎng)23.70%。

2、與其它主體開展汽車金融業(yè)務(wù)略有差別的是，汽車金融公司的控股股東大都為汽車經(jīng)營(yíng)實(shí)體，與汽車制造商、經(jīng)銷商的關(guān)聯(lián)性較高，產(chǎn)融結(jié)合相對(duì)較好。同時(shí)，汽車金融公司常常還會(huì)和商業(yè)銀行之間開展業(yè)務(wù)，如通過同業(yè)拆借、銀行授信等方式進(jìn)行融資以及通過與銀行合作推出聯(lián)合貸款產(chǎn)品等等。

（六）有一家為港股上市公司（東正汽車金融），但運(yùn)營(yíng)情況不樂觀

1、25家汽車金融公司中，有一家為上市公司，即2019年4月3日于港股上市的上海東正汽車金融（2718.HK）。不過，這幾年?yáng)|正汽車金融的經(jīng)營(yíng)情況并不樂觀，且受到銀保監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。今年上半年凈虧損額達(dá)到2.60億元。

2、2020年12月11日，銀保監(jiān)會(huì)公開第二批重大違法違規(guī)股東名單，東正汽車金融的控股股東正通汽車服務(wù)控股赫然在列。2020年10月19日，上海銀保監(jiān)局發(fā)布行政決定書（滬銀保監(jiān)通〔2020〕41號(hào)），對(duì)正通汽車服務(wù)控股、上海東正汽車金融進(jìn)行立案調(diào)查、審理，責(zé)令東正汽車金融暫停經(jīng)銷商汽車貸款業(yè)務(wù)，并要求東正汽車金融應(yīng)清退控股股東正通控股持有的股權(quán)。主要情況如下：

（1）正通控股通過不正當(dāng)手段，獲批發(fā)起設(shè)立上海東正汽車金融。自2015年3月東正汽車金融開業(yè)至今，正通控股為其控股股東。正通控股及其關(guān)聯(lián)人與東正汽車金融違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行。

（2）2019年4月、8月和2020年8月，東正汽車金融開展部分經(jīng)銷商貸款業(yè)務(wù)時(shí)，貸前用途調(diào)查、資金支付管理控制和貸后管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行。

不過目前東正汽車金融控股股東的股權(quán)清退事宜仍在進(jìn)行中，尚未有進(jìn)展。

二、汽車金融公司設(shè)立條件與業(yè)務(wù)范圍（一）汽車金融公司的準(zhǔn)入條件

根據(jù)2020年3月26日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（2020年第6號(hào)令），汽車金融公司的準(zhǔn)入條件大致如下：

1、注冊(cè)資本最低為5億元人民幣，主要出資人（出資額最多且持股比例不低于30%）須為生產(chǎn)或銷售汽車整車的企業(yè)或非銀行金融機(jī)構(gòu)。

2、非金融機(jī)構(gòu)作為汽車金融公司的出資人，須滿足以下幾個(gè)條件：

（1）最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度總資產(chǎn)不低于80億元人民幣、年?duì)I業(yè)收入不低于50億元人民幣、凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%以及最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（控股股東須最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利）。

（2）權(quán)益性投資余額原則上不得超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%（含本次投資金額），若為控股股東，則原則上不得超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的40%（含本次投資金額）。

（3）承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的汽車金融公司股權(quán)。

（二）業(yè)務(wù)范圍：可發(fā)行金融債與二級(jí)資本債、吸收股東存款與同業(yè)資金

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》和《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》的規(guī)定，汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍可以從負(fù)債端、資產(chǎn)端與其它三個(gè)維度來考慮：

1、對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)來說，負(fù)債端是最為重要的，目前來看汽車金融公司可以吸收股東3個(gè)月（含）以上定期存款、發(fā)行金融債與二級(jí)資本債、發(fā)行ABS、從事同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款、接受保證金等。

2、就資產(chǎn)端來看，可以向購(gòu)車人提供購(gòu)車貸款業(yè)務(wù)、向汽車經(jīng)銷商提供采取車輛貸款和營(yíng)運(yùn)設(shè)備貸款、提供汽車融資租賃業(yè)務(wù)、向金融機(jī)構(gòu)出售或回購(gòu)汽車貸款應(yīng)收款和汽車融資租賃應(yīng)收款以及正常類信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等等。

（三）監(jiān)管指標(biāo)：資本充足率與集中度管控等十個(gè)

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》，汽車金融公司需要滿足的監(jiān)管指標(biāo)僅有資本充足率、核心資本充足率、集中度、自用固定資產(chǎn)比例等幾個(gè)，但實(shí)際上汽車金融公司需要滿足的監(jiān)管指標(biāo)有很多。

三、汽車金融公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況（一）總資產(chǎn)接近萬億

目前25家汽車金融公司的總資產(chǎn)達(dá)到9775億元（有披露數(shù)據(jù)的18家汽車金融公司的總資產(chǎn)規(guī)模2020年底達(dá)到9500億元左右），接近萬億元。從目前的總資產(chǎn)排序來看，上汽通用汽車金融、寶馬汽車金融（中國(guó)）、梅賽德斯—奔馳汽車金融、大眾汽車金融、一汽汽車金融、東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融的總資產(chǎn)均超過500億元，其中上汽通用汽車金融與寶馬汽車金融的總資產(chǎn)均超過千億元。

（二）資產(chǎn)端以貸款為主：貸款/總資產(chǎn)達(dá)到90%左右、零售貸款占比達(dá)82%

汽車金融公司本質(zhì)上可被理解為放貸公司，業(yè)務(wù)模式較簡(jiǎn)單，其資產(chǎn)端主要以零售汽車抵押貸款、經(jīng)銷商貸款兩類為主，其它業(yè)務(wù)還包括融資租賃等，其中零售貸款占比貢獻(xiàn)較高，可被視為消費(fèi)貸款的一部分。

目前25家汽車金融公司的貸款占其總資產(chǎn)的比例平均為91%，零售貸款占其全部貸款的比例則平均為82%。進(jìn)一步看，18家汽車金融公司的貸款余額占其總資產(chǎn)的比例平均為89.21%，即汽車金融公司總資產(chǎn)的90%有貸款構(gòu)成。

（三）資產(chǎn)質(zhì)量整體尚可：不良率平均為0.40%、撥備覆蓋率超過500%

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，汽車金融公司整體上還可以看，25家汽車金融公司的不良率為0.41%，且近年來始終穩(wěn)定0.50%以下，撥備覆蓋率平均超過500%。其中，剔除東正汽車金融的異常值（今年上半年的不良率高達(dá)到10.70%）外，我們統(tǒng)計(jì)的17家汽車金融公司的不良率平均為0.35%、中位數(shù)為0.24%、最高為0.77%、最低為0.07%。

可以看出，和平安銀行1%左右的汽車金融貸款不良率相比，汽車金融公司的貸款質(zhì)量表現(xiàn)還可以。

（四）資金來源渠道仍單一，盈利能力主要取決于其市場(chǎng)化的融資能力

前面已經(jīng)指出，汽車金融公司的業(yè)務(wù)模式比較簡(jiǎn)單，主要是放貸，這意味著盈利能力主要取決于其資產(chǎn)負(fù)債兩端的利差空間?？紤]到汽車金融公司的資產(chǎn)端收益主要取決于客戶質(zhì)量與議價(jià)能力，其有更大的調(diào)整空間，意味著其盈利能力實(shí)際上更多取決于負(fù)債端，其市場(chǎng)化的融資能力。

不過目前汽車金融公司的資金來源渠道仍比較單一，主要包括股東存款（較為有限）、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債以及發(fā)行ABS（銀保監(jiān)會(huì)主管）等，數(shù)據(jù)上顯示金融債與ABS合計(jì)貢獻(xiàn)了汽車金融公司資金來源的40%左右，意味著金融機(jī)構(gòu)借款對(duì)汽車金融公司資金來源的貢獻(xiàn)比例應(yīng)在50%左右，因此融資能力實(shí)際上取決于其與其它金融機(jī)構(gòu)之間的合作深度，有一半以上需要依靠金融機(jī)構(gòu)借款。

當(dāng)然，政策層面目前正采取一些舉措改善汽車金融公司的資金來源單一的問題。例如，2020年11月5日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)（2020）104號(hào)）便提出支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心開展正常類信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持符合許可條件的消費(fèi)金融公司、汽車金融公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券。

四、汽車金融公司監(jiān)管處罰情況

目前銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了18起汽車金融公司的監(jiān)管處罰案例，從違規(guī)事由來看，大致包括以下三個(gè)方面：

（一）對(duì)部分經(jīng)營(yíng)商以貸收費(fèi)、向部分經(jīng)銷商轉(zhuǎn)嫁成本；

（二）對(duì)經(jīng)銷商采購(gòu)車輛貸款“三查”不盡職，授信制度不完善，未對(duì)借款人進(jìn)行資信評(píng)級(jí)，內(nèi)部控制違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則；

（三）未按規(guī)定進(jìn)行部分經(jīng)銷商汽車貸款資金支付管理、用途調(diào)查嚴(yán)重不審慎以及違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易。