請金融機構灌水時小心別淹死旁觀者。

都說過去兩年多的疫情對經濟和個人收入造成很大影響，但直到看到平安銀行的一份產品說明書，開甲君才對這個問題有了更深刻、甚至觸及靈魂的認知。

這份報告全稱叫“安順2021年第一期個人消費貸款資產支持證券”，它的發行方是平安銀行，發行時間2021年8月，總規模50.15億元，底層資產為來自平安銀行的個人汽車抵押貸款（即車抵貸）。

說明書顯示，平安銀行車抵貸對借款人要求年齡限制在22-60周歲，借款額3- 50萬，征信要求方面，借款人近二個月內信用報告因“貸款審批”或“信用卡審批”他行查詢次數不超過8次。

從上述條件看，車抵貸的準入門檻很低，一個兩個月內征信查詢次數能達到8次的用戶大概率也是一個次貸客戶，很難從其他渠道借款的情況下，才不得不轉向車抵貸。

平安銀行車抵貸的年化利率也從側面證明了上述看法。說明書顯示，“安順2021年第一期個人消費貸款資產支持證券”的入池資產最高年化利率18.5%，最低10%，加權平均年利率16.79%。

實際上，中債資信的評級報告顯示，平安銀行車抵貸近90%的車抵貸年化利率在15%-20%之間。這是一個相當高的利率水平，參考同行業的數據，招行以及其他銀行的汽車金融貸款平均利率水平在6%-8%之間，平安銀行大概是同業的2-3倍。當然，平安銀行做的不是新車分期貸款，而是二手車抵押貸款，這是和易鑫等汽車金融平臺搶食，招行等同業則不涉足這一塊。

既然是次貸客戶，那么資產質量又如何呢？說明書顯示，截至2022年6月末，“安順2021年第一期個人消費貸款資產支持證券”截至第10期的累計違約率為2.405%。此外，根據中債資信測算，平安銀行車抵貸業務24期平均累計違約率為4.02%。

客觀說，這個數據是比較高的。開甲君注意到，中債資信給出的數據口徑是24期，但平安車抵貸通常是36-48個月，這意味著，從更長的期限看，其累計違約率會更高。

中債資信制作的平安銀行車抵貸靜態樣本池累計違約率顯示，其歷史累計違約率最高達到了11%左右。

當然，作為面向次貸用戶的非新車抵押貸款來說，違約率較高在所難免。但平安銀行披露的不良率數據，要比上述中債資信的數據好看很多。根據平安銀行年報，2018年至2020年末，平安車主貸業務規模分別為417.15億元、672.23億元和1021.72億元，不良規模分別為3.35億元、6.93億元和12.01億元，不良率分別為0.8%、1.03%、1.18%。

總而言之，即便沒有和中債資信的數據打架，平安銀行披露的車主貸不良率也是美好到讓人不敢相信。

再來看看其他數據。說明書顯示，平安銀行車抵貸最高貸款金額20萬元，平均未償還本金7.83萬元，可見借款金額不大。但另一個數據就很有意思，平安銀行披露，車抵貸的借款人平均年齡39歲，平均年收入81.62萬元。

必須承認，這是一個非常震撼的數字。開甲君很難想象大量年收入81萬元（月均收入6.75萬元）的頂級金領會淪落到集體抵押汽車借10萬元的地步，況且借款年利率高達18%。

一個小小的疑問是，如果這些用戶年收入流水接近百萬，他們為何不借利率更低的銀行信用貸呢？要知道，很多銀行的線上秒批的消費貸利率可以低至4%-5%，招行、建行、工行等甚至對優質客戶推出了3.5%左右的低息消費貸。

中債資信披露了平安車抵貸用戶更詳細的收入數據：年收入20-50萬的占比28.69%；年收入50-100萬的占比29.95%；年收入100萬以上的占比27.46%。

開甲君不清楚數萬名50萬、甚至百萬年薪的用戶為何淪落到向平安銀行抵押汽車度日，但我們可以看看國家統計局披露的部分數據。

2021年，中國居民人均可支配收入35128元，如果把全國居民按收入分成5組的話，結果如下：

1、低收入組，人均可支配收入8333元。

2、中間偏下收入組，人均可支配收入18445元。

3、中間收入組，人均可支配收入29053元。

4、中間偏上收入組，人均可支配收入44949元。

5、高收入組，人均可支配收入85836元。

也就是說，如果你的年收入達到10萬元，就會進入全國前20%的高收入組。

那么按此推算，平安銀行這些年均收入達81萬的貸款客戶，應該可以進入全國收入前5%的范圍內。這樣一個金字塔頂的群體都要去平安銀行借高息貸款過日子了？

當然，開甲君也知道，一個默認的潛規則是，貸款客戶收入都是胡亂填的，銀行和客戶都不會認真對待，平安銀行放貸看的是抵押物，房子或汽車才是風控最核心的指標，其他的所謂收入負債比，不過是裝模作樣做成美麗的圖表給機構投資人看看而已；同樣，機構投資人也不會認真看這些數字，他們的風控核心指標是持有和轉讓這些資產背后的背書者，在這個案例中就是平安銀行。在這種邏輯中，哪怕借款人都是假的，只要平安銀行是真的，機構投資人就不怕違約和壞賬，因為有人兜底。

在這樣一份非常嚴肅的金融產品說明書中，公然將資產發行方、受托方、會計師事務所、評級機構、機構投資方都不相信的數字羅列上去，還堂而皇之的披露給公眾看，除了集體造假之外，很難用別的理由解釋。

從更高的意義上說，整個金融行業的信用成本就是被這種造假文化抬高的，你、我、所有需要跟金融機構打交道的用戶都是這種造假文化的最終受害者。