摩根大通表示，隨著貸款環(huán)境惡化，Upstart的股價(jià)可能會(huì)陷入困境。

該投行分析師Reginald Smith開始覆蓋該貸款股時(shí)給予其減持的評(píng)級(jí)。他給予該股的目標(biāo)價(jià)為11美元，這意味著他預(yù)計(jì)該股明年可能較周一收盤下跌36％。

他在周二給客戶的一份報(bào)告中表示:雖然我們看好UPST的人工智能貸款平臺(tái)的潛力，但我們長(zhǎng)期看漲的觀點(diǎn)被近期的不利因素抵消了，這些不利因素包括貸款發(fā)放放緩、投資者對(duì)次級(jí)無擔(dān)保消費(fèi)信貸的需求減弱，以及持有貸款的損失上升。

Upstart該股在2023年上漲了近30％，Smith稱，這令人震驚。

與傳統(tǒng)的承銷模式相比，Upstart擁有一個(gè)由人工智能驅(qū)動(dòng)的雙邊市場(chǎng)，旨在將借款人和貸款人聚集在一起，以創(chuàng)造更大的信貸渠道、更高的批準(zhǔn)率和較低的利率。Smith表示，人工智能是信貸決策和擴(kuò)大信貸可用性的理想典范，Upstart在過去五年中在工程和產(chǎn)品開發(fā)上投入了超過4.4億美元，在摩根大通的覆蓋范圍內(nèi)擁有最強(qiáng)大的人工智能貸款模式。

Smith表示，受益于美國(guó)的疫情刺激措施，Upstart與其他無擔(dān)保信貸提供商的違約水平都大幅下降。該公司在2021年的貸款發(fā)放和利潤(rùn)都創(chuàng)下了記錄。

但隨著越來越多的人拖欠貸款，以及對(duì)無抵押貸款的需求降溫，加上該公司持有用于投資的貸款組合的損失上升，Upstart可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)。雖然Smith表示他看好該平臺(tái)的長(zhǎng)期潛力，但他仍然認(rèn)為，目前該平臺(tái)的周期性太強(qiáng)，對(duì)融資伙伴很敏感。

Smith建議投資者在如Upstart Macro Index等宏觀指標(biāo)改善或管理層宣布擴(kuò)大貸款融資戰(zhàn)略之前避免買入該公司股票。

這位分析師說:在我們的覆蓋范圍內(nèi)，UPST可以說是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)最敏感的公司，因?yàn)樗鼡碛写蝺?yōu)和近優(yōu)貸款的組合，并依賴于合作伙伴的隨時(shí)融資。近幾個(gè)季度，這種融資已經(jīng)枯竭，抑制了貸款發(fā)放，迫使該公司在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上持有更多貸款。我們認(rèn)為，該公司持有貸款的年化損失率可能高達(dá)20％。

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